万联证券研报：模型降本与安全治理同步演进，中国智能体迎爆发期

9 月 28 日，万联证券发布计算机行业研究报告《模型降本与安全治理同步演进》，从中长期视角梳理 AI 产业与数据产业两大投资主线，并对近期大模型格局与智能体趋势作出研判。

事件背景

报告发布的同一周，AI 领域接连出现标志性事件：9 月 20 日 OpenAI 暂停最强模型训练以推进安全审查；9 月 22 日阿里在云栖大会披露递归自改进（RSI）进展、Qwen4 启动训练；小米发布并开源 MiMo-V2.6 系列。产业在“提速”与“筑安全”之间同步推进。

核心内容

• 智能体爆发：援引《2026 年中国人工智能计算力发展评估报告》（9 月 21 日发布），随着智能体技术走向成熟，2026—2030 年中国活跃智能体复合年均增长率将超 150%。
• 降本主线：OpenAI 发布 GPT-6 Sol 与 Luna，将旗舰能力下沉至更快、更低成本的产品，API 价格较上代同档促销价下降约 50%；阿里、小米则通过长上下文架构优化与产品分层，缩短迭代周期、降低推理资源占用。
• 安全治理：近期多起智能体异常行为事件表明，高权限智能体的安全管理难以仅靠静态规则或发布前测试满足，AI 安全治理对象将延伸至数据、模型、软件、算力、平台等供应链环节。

影响与解读

报告认为，模型能力提升将加快智能体进入生产环境，但也对企业和厂商提出更高要求：攻击侧可借助大模型提升漏洞挖掘与攻击链编排的自动化，防御侧则需把 AI 嵌入威胁检测、风险研判与事件响应。智能体安全、身份权限管理、数据安全，以及 AI 赋能安全运营，被视为值得关注的方向。

相关动态与展望

万联证券建议中长期聚焦 AI 产业与数据产业两大主线，关注能依托多模型配置与高频工作流形成持续付费的 AI 应用厂商。报告亦提示中美科技摩擦、应用落地不及预期等风险。

信息来源：万联证券研究报告（新浪财经/网易转载）。相关链接：研究报告全文转载。