DeepSeek 年化营收破 10 亿美元、冲刺科创板 IPO，国产大模型商业化成色几何

据《The Information》9 月 24 日援引知情人士报道，中国 AI 公司 DeepSeek 当前的年化营收运行率（ARR）已达到约 10 亿美元，较数月前不足 5 亿美元的水平增长逾一倍。该数据由 CEO 梁文锋在近期投资者会议上披露，为按当前收入水平折算的年化运行率，并非过去 12 个月实际已确认营收。

事件背景

DeepSeek 以「极致性价比」的开源大模型迅速走红，但其商业模式能否跑通一直被市场关注。此番营收跃升，部分来自 8 月启动的 API 提价——不同模型与时段涨幅约 2.3 至 4.5 倍；梁文锋向投资者表示，涨价后客户数量未下降，需求仍然强劲。

核心内容

财务画像逐渐清晰：2026 年前 7 个月 DeepSeek API 业务毛利率达 82.9%，高于同期 Anthropic 与 OpenAI 的水平；收入几乎全部来自模型 API 调用，面向普通用户的对话应用仍免费且无广告。算力分配上，公司仍将超过 70% 的算力用于模型训练，推理侧不足 30%。

资本动作同步提速：DeepSeek 正推进第二轮融资，目标募资约 500 亿元人民币（约 75 亿美元）、对应投后估值约 5000 亿元人民币，计划 10 月底前完成；此前 6 月已完成首轮约 510 亿元融资，腾讯、宁德时代为最大外部股东。上市方面，市场消息称公司已委托中信证券筹备科创板 IPO，并于 9 月 21 日迎来高瓴创投原合伙人严文韬出任 CFO，补齐关键岗位。

影响与解读

DeepSeek 的成色，关乎「开源 + 低价」路线能否既获客又赚钱。其高毛利与翻倍营收，为国产大模型「耐力赛」提供了样本；但重训练、轻推理的算力结构，也意味着未来推理侧成本压力不小。以 5000 亿元估值测算，上市后整体市值区间被部分市场人士看至 1.5 万亿至 2.5 万亿元。

相关动态

9 月 10 日，DeepSeek 发布轻量版 V4.1-Flash，较上一代 Flash 同项价格下降约 60%，延续「 flagship 提质、轻量版让利」的组合策略。

信息来源：AI Tech Daily / Reuters 报道、网易（i 黑马）、The Information。