智谱完成约 50 亿美元融资，加码下一代 GLM、自训练体系与算力基建

9 月 13 日晚间，北京智谱华章科技股份有限公司（02513.HK）公告称，完成约 50 亿美元融资，包括约 20 亿美元股份配售及约 30 亿美元可转债发行。

事件背景

距智谱上一次从资本市场拿钱仅过去两个月——今年 7 月其刚通过配售募集约 40 亿美元；再往前，今年 1 月智谱登陆港交所，成为“全球大模型第一股”。在一周前的业绩发布会上，智谱管理层已预告新一代模型将采用“大基座”路线，并把推理能力与后训练作为重点提升维度。

核心内容

根据公告与媒体报道，本轮融资的关键信息包括：

• 约 30 亿美元可转债采用零息结构，初始转股价为每股 892.50 港元，较公告前收盘价溢价约 12.55%，体现投资者对潜在转股价值的认可。
• 所得款项净额主要将用于下一代 GLM 模型、完全自训练（Fully Self Training）体系及算力基础设施；其中约六成（约 235 亿港元）投向“完全自训练”体系。
• 海外机构是本次发行的绝对主力，覆盖亚、欧、美多个主要资本市场，多家机构需求均超过 5 亿美元。

影响与解读

智谱管理层将未来的 GLM-6.0 定义为“自进化”，希望模型具备自主判断、识别何时停止与自我纠正的能力，并把伦理与社会治理纳入模型设计。在“模型能力的领先窗口被压缩到以周为单位”的下半场，资本正从追逐单次突破，转向押注算力、模型、商业化与全球化的持续投入能力。

相关动态与展望

大模型行业的“耐力赛”特征愈发明显：DeepSeek 上半年完成超 500 亿元人民币融资、筹备科创板 IPO；月之暗面半年内累计融资超 39 亿美元；阶跃星辰被曝将完成近 25 亿美元融资、冲刺港股。模型公司正从算力的使用者，加速演变为算力基础设施的建设者。

信息来源：证券日报、钱江晚报/潮新闻 等。